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摩登2平台:对下半年经济持相对乐观态度

发布时间: 2019-07-10 280 次浏览

  中国网财经7月10日讯(记者 梁冀)申万宏源2019夏季策略会今日在贵阳召开。申万宏源证券分析师秦泰在会上表示,今年第一季度大幅去库存的局面或有望逆转,为未来数个季度提供一定缓冲。具体来看,投资呈现地产不弱、基建小幅改善、制造业底部徘徊格局,但扣除价格后实际固定投资增速仍强;出口增速有所回落但顺差仍可支撑;居民消费则有望在减税政策持续促进下有所改善。通胀方面,多种因素此消彼长下,CPI不会对货币政策产生影响。因此对下半年经济维持相对乐观的态度。

  至于政策方面,秦泰表示,回顾全球历史,摩登2登录发达经济体均凭借持续的制造业升级实现了经济的持续稳定增长,而一些主要的新兴市场国家,正是因为“过早去工业化”而放慢了赶超的脚步甚至趋于停滞。但制造业持续升级的前提,是持续增长的需求,而并非货币杠杆推动。94-08年我国经济体量较小,依靠外需实现了制造业的持续升级,但当前我国增量需求贡献占比居全球首位,政策导向由“外需拉动”转向“扩内需+稳外需”。

  秦泰还表示,我国目前的货币政策正在重构:去周期化,长期趋于中性。我国货币政策曾经历外需拉动下的“顺差——货币——制造业投资——顺差”的最优阶段,也曾经历主动宽松的“货币——地产——信用扩张——投资”的加杠杆过程,而近年来随着地产需求增速放缓,信用传导的桥梁弱化,加之投资需求趋弱,货币传导效率减弱。18H2以来,货币操作并不紧,但受限于需求增速放缓,信用边际改善但幅度有限。展望未来,“去周期化”、趋于中性或成为长期特征,不应期待“大水漫灌”。

 
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